Calendar Spread (Call/Put)

Календарний спред – це нейтральна стратегія, що передбачає купівлю опціону з довшим терміном дії та продаж опціону з коротшим терміном дії з однаковою ціною страйк, але різними датами експірації. Вона виграє від повільного руху базового активу та різниці у розпаді часової вартості.

Нейтральний Ризик: Обмежений Дохід: Обмежений Капітал: Середній Дебетний Складність:

Опис стратегії

Огляд стратегії Календарний Спред (Нейтральний)

Календарний спред, також відомий як горизонтальний спред, є торговою стратегією з опціонами, яка передбачає одночасну купівлю та продаж опціонів одного типу (колл або пут) з однаковою ціною страйк, але різними термінами експірації. Зазвичай, трейдер продає ближній опціон (з коротшим терміном дії) та купує дальній опціон (з довшим терміном дії). Ця стратегія є нейтральною, тобто вона прибуткова, коли базовий актив залишається відносно стабільним і торгується близько до ціни страйк проданого опціону до дати його експірації.

Основна ідея календарного спреду полягає у використанні різної швидкості розпаду часової вартості (тета). Опціони з коротшим терміном дії втрачають свою часову вартість швидше, ніж опціони з довшим терміном дії. Таким чином, трейдер розраховує на те, що ближній опціон швидко знеціниться, дозволяючи отримати прибуток від його продажу, тоді як дальній опціон збереже більшу частину своєї вартості.

Побудова спреду

Для побудови календарного спреду трейдер обирає ціну страйк, яку, на його думку, акція буде мати на момент експірації ближнього опціону. Потім він продає опціон (колл або пут) з цією ціною страйк і близькою датою експірації, і одночасно купує опціон того ж типу з тією ж ціною страйк, але з пізнішою датою експірації. Оскільки довший опціон, як правило, дорожчий, ніж коротший, ця стратегія зазвичай є дебетовою, тобто вимагає початкової сплати премії.

Хоча ризик календарного спреду обмежений початковою сплаченою премією, максимальний прибуток також обмежений і залежить від багатьох факторів, включаючи ціну базового активу на момент експірації ближнього опціону та рівень волатильності. Неправильний вибір ціни страйк або значний рух базового активу може призвести до збитків.

Приклади торгів

SPY Приклад #1

Припустимо, ETF SPY торгується на рівні 500 доларів. Трейдер очікує, що SPY залишиться відносно стабільним протягом наступного місяця. Він вирішує створити нейтральний календарний спред, продавши колл-опціон SPY з експірацією через 1 місяць і страйком 500 за 5.00 доларів, і купивши колл-опціон SPY з експірацією через 2 місяці і тим же страйком 500 за 8.00 доларів. Початковий дебет становить 3.00 долари за акцію (8.00 - 5.00).

Розбивка P&L

Позиція	Значення
Поточна ціна SPY	500.00 доларів
Початковий дебет	3.00 долари
Куплено колл-опціон (2 місяці, страйк 500)	Премія: 8.00 доларів
Продано колл-опціон (1 місяць, страйк 500)	Премія: 5.00 доларів
Сценарій 1 (SPY на 500 доларів через 1 місяць)	Короткий опціон експірує без вартості. Довгий опціон зберігає значну частину вартості (наприклад, 6.50 доларів). Прибуток: 6.50 - 3.00 = 3.50 долари.
Сценарій 2 (SPY на 480 доларів через 1 місяць)	Обидва опціони експірують без вартості. Втрата: 3.00 долари (максимальний збиток).
Сценарій 3 (SPY на 520 доларів через 1 місяць)	Короткий опціон ITM (20 доларів). Довгий опціон також має значну вартість (наприклад, 21.00 доларів). Обидва опціони виконуються, або закриваються. Можливий збиток, близький до максимального, якщо дальній опціон не покриває збитки від ближнього та початковий дебет.

Ноги стратегії

Продати · Колл · ATM

Купити · Колл · ATM

ITM = У грошах ATM = На грошах OTM = Поза грошима

Формули

Макс. прибуток

Value of Long Option at Short Option Expiration - Net Debit Paid

Макс. збиток

Net Debit Paid

Точка беззбитковості

Calculated dynamically; typically two breakeven points, one above and one below the strike price, influenced by the value of the longer-dated option at the shorter-dated option's expiration.

Греки

Тета (Θ)

Часовий розпад

+ Позитивний

Вега (V)

Волатильність

+ Позитивний

Всі стратегії