Covered Strangle

Стратегія Covered Strangle поєднує довгу позицію за акціями з продажем позагрошового колл-опціону та позагрошового пут-опціону, генеруючи премію, обмежуючи прибуток від зростання та додаючи ризик зниження.

Нейтральний Ризик: Необмежений Дохід: Обмежений Капітал: Високий Кредитний Складність:

Опис стратегії

Стратегія Covered Strangle, також відома як 'buy-write strangle' або 'stock strangle', є розширенням стратегії Covered Call. Вона передбачає придбання базового активу (акцій) та одночасний продаж позагрошового (OTM) колл-опціону та позагрошового (OTM) пут-опціону з однаковим терміном дії. Мета полягає в отриманні премій від обох проданих опціонів, що знижує ефективну собівартість акцій та забезпечує дохід в умовах відносно стабільного або помірно зростаючого ринку.

Як працює Covered Strangle?

Трейдер, який застосовує Covered Strangle, купує щонайменше 100 акцій базової цінної папери. Потім він продає колл-опціон та пут-опціон на цю ж цінну паперу, обидва з різними страйк-цінами поза грошима, але з однаковими датами закінчення. Проданий колл-опціон обмежує потенційний прибуток від зростання акцій, оскільки акції будуть викликані за страйк-ціною, якщо ціна базового активу підніметься вище неї. Водночас, проданий пут-опціон створює додатковий ризик зниження, оскільки трейдер зобов'язується купити додаткові акції за страйк-ціною пут-опціону, якщо ціна базового активу опуститься нижче неї. Ця комбінація дозволяє отримати подвійну премію, але вимагає ретельного управління ризиками.

Ключові характеристики

Ця стратегія найкраще підходить для трейдерів, які очікують, що базовий актив залишиться в певному діапазоні або помірно зросте, і волатильність буде низькою. Вона дозволяє генерувати дохід на основі продажу волатильності та отримує вигоду від часового розпаду (тета-розпаду).

Основний ризик полягає в необмежених втратах, якщо ціна акцій значно впаде нижче страйк-ціни пут-опціону, оскільки ви матимете збитки від довгої позиції за акціями та будете зобов'язані купити додаткові акції за вищою ціною (страйк пут-опціону). Обмеження прибутку є ще однією важливою характеристикою, оскільки зростання акцій вище страйк-ціни колл-опціону призведе до виконання колл-опціону.

Приклади торгів

AAPL Приклад #1

Припустимо, акції AAPL торгуються за ціною $170. Трейдер купує 100 акцій AAPL за $17000. Одночасно продається колл-опціон зі страйком $175 (OTM) за $2.00 (премія $200) та пут-опціон зі страйком $165 (OTM) за $2.50 (премія $250), обидва з однаковою датою закінчення. Загальна отримана премія становить $450.

Розбивка P&L

Позиція	Значення
Breakeven Point (нижній)	$170 - ($2.00 + $2.50) = $170 - $4.50 = $165.50
Potential Loss (акції на рівні $160)	Якщо акції AAPL впадуть до $160, трейдер має збиток від довгої позиції за акціями: ($160 - $170) * 100 = -$1000. Пут-опціон зі страйком $165 знаходиться в грошах і буде виконаний, змушуючи трейдера купити ще 100 акцій за $165. Загальні втрати будуть значно більшими за $1050 (втрата на акціях + втрата на путі - отримана премія).
Max Profit (акції на рівні або вище $175)	(($175 - $170) + $2.00 + $2.50) * 100 = ($5 + $4.50) * 100 = $9.50 * 100 = $950

Ноги стратегії

Продати · Колл · OTM

Продати · Пут · OTM

ITM = У грошах ATM = На грошах OTM = Поза грошима

Формули

Макс. прибуток

((Call Strike Price - Stock Purchase Price) + Call Premium Received + Put Premium Received) * Number of Shares

Макс. збиток

Unlimited (if stock price falls significantly below Put Strike Price)

Точка беззбитковості

Lower Breakeven: Stock Purchase Price - (Call Premium Received + Put Premium Received)

Греки

Тета (Θ)

Часовий розпад

+ Позитивний

Вега (V)

Волатильність

− Негативний

Всі стратегії